摘要

截至到7月10日收盘，尿素主力期价和近月合约价格纷纷涨停，主力合约收至1999元/吨，

(资料图片仅供参考)

笔者从以下几方面重点分析了尿素涨停的原因以及对后市的看法。随着后期农需逐渐进入尾声，尿素企业库存降至低位。化工煤价格阶段性企稳，固定床生产利润继续修复，终端原料库存偏低均支撑现货价格保持坚挺，期货价格快速反弹后，现货报价继续探涨，主力基差收敛，短期震荡偏强，上行空间仍需看国际尿素价格走势和国内需求强支撑，风险点在于供应回归和需求走弱超预期。

今日尿素主力合约涨停，相比之前6月中旬低点大幅反弹300-400点。

截止7月10日收盘，尿素期货价格集体上涨，近月2308合约更是一度涨停，09合约临近收盘也涨停。今天尿素期价集体大涨和上周五海外尿素价格集体反弹有关，周末国内尿素企业现货出厂价纷纷上调，以山东临沂地区为例，市场价格调高80元/吨至2300元/吨。这一波大涨主要还是源于海外尿素价格集体企稳反弹，国内尿素出口预期增强，下游和贸易商低库存所导致。

一、海外尿素价格大幅反弹

截止上周五，国际尿素市场区域尿素价格集体企稳反弹。根据wind统计，截至2023年7月7日，FOB波罗的海小颗粒散装尿素价格257.5美元/吨（环比+20，同比-247.5）；CFR巴西散装小颗粒尿素平均价格307.5美元/吨（环比+32.5，同比-317.5）；FOB中国散装小颗粒尿素价格302美元/吨（环比+4.5，同比-243）。国际天然气价格持续上涨叠加市场预期印标7月中旬有望招投标100万吨，国内尿素出口预期增强，市场受此提振。

市场传闻，据profercy杂志报道，印度气象家预测7月国内降雨正常，印度尿素销售情况比较健康。根据他们对未来进口调查，结果指向7月中旬印度将会招标，预估招标量100万吨。

海外尿素价格大幅反弹一方面和海外需求爆发有关，另一方面和原料端特别是海外天然气价格上涨也有一定关系。

海外天然气方面，目前英国天然气活跃期货价格相较于前期低点上涨了近14%，美国和欧盟的天然气库存都已经达到八成或以上，天然气价格继续上涨空间或有限。从全球用肥周期来看，印度和巴基斯坦用肥高峰集中在每年的6-9月，相对我国延后约两个月，拉美地区的用肥高峰聚集在每年的8-9月份，现阶段正是海外用肥高峰期或临近用肥高峰期，海外用肥需求持续推进叠加供应端尿素工厂检修停车扰动，短期或支撑价格易涨难跌。

二、国内基本面仍有支撑

国内尿素市场仍处于供应减少，需求仍有增量的格局。从供应端来看，国内尿素供给压力不断下降，尿素日产量下降至16.3万吨，已经连续三周下降。根据公布的检修和恢复企业情况来看，未来1-2周国内检修企业分布仍较多。叠加7月农需时间延长和降雨增多，农需仍支撑价格保持坚挺。以尿素主消费地山东临沂地区为例，2022年临沂全年尿素需求量4.933万吨左右，2023年1-6月尿素需求量达到3.071万吨，为2022年全年需求的62.2%。

从库存来看，6月以来尿素企业库存呈现快速下降趋势，反映到预收订单上也可得到印证。截至7月7日，全国尿素企业库存27.84万吨，已经连续五周下降。随着7月全国玉米追肥期和雨水天气频发，叠加终端原料库存偏低，尿素企业去库也在情理之中。上周港口库存增至10.3万吨，接近5月中旬水平。

工业需求短期仍难言乐观，复合肥企业经历了4-5月终端需求订单不足，目前新订单不足，体现到开工率上，上周开工下降至23.5%。三聚氰胺需求受板材和天气原因影响同比偏弱，而5月胶合板出口和房屋竣工面积累计同比数据好坏参半，但7月进入国内政策窗口期，政策托底的作用越发增强，海外宏观风险事件影响削弱，大部分大宗商品迎来一波企稳反弹。

综上，国内尿素低库存和内外需求增量对于尿素阶段性回暖仍有支撑，短期尿素价格或继续高位振荡，继续关注国内外市场联动以及出口增量带来的实质性利好。

三、对后市的看法：

随着后期农需逐渐进入尾声，尿素企业库存降至低位。化工煤价格阶段性企稳，固定床生产利润继续修复，终端原料库存偏低均支撑现货价格保持坚挺，期货价格快速反弹后，现货报价继续探涨，主力基差收敛，短期震荡偏强，上行空间仍需看国际尿素价格走势和国内需求强支撑，风险点在于供应回归和需求走弱超预期。